RESOLUCIÓN N° 325-05

EXPEDIENTE N° 6179/88

Salta, 9 MAY 2005

V I S T O: La planificación de la asignatura ADMINISTRACIÓN FINANCIERA II de la

carrera de Licenciado en Administración con Mención en Sector Empresas, Plan de estudios 1.985, para el período lectivo 2.005, presentada por Cr. Roberto Alfredo Gn..LIERI, Profesor Titular de la mencionada asignatura, y;

CONSIDERANDO:

Lo dictaminado por la Comisión de Docencia, a fs. 27 del presente expediente.

Lo dispuesto por el Artículo 113, Inciso 8 de la Resolución A. U. N° 1/96, Estatuto de la Universidad Nacional de Salta (atribución del Consejo Directivo de aprobar Programas Analíticos y la Reglamentación sobre régimen de regularidad y promoción).

Lo dispuesto por la Resolución N° 420/00 y 718/02 del Consejo Directivo de esta Unidad Académica, mediante la cual delega al Señor Decano la atribución antes mencionada.

POR ELLO, en uso de las atribuciones que le son propias

EL VICE-DECANO DE LA FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS,

JURÍDICAS Y SOCIALES

R E S U E L V E

ARTÍCULO N° 1- Aprobar la planificación que obra de fs. 16 a 26, de la asignatura ADMINISTRACIÓN FINANCIERA 11, de la carrera de Licenciado en Administración con Mención en Sector Empresas, Plan de estudios 1.985, presentada por el Cr. Roberto Alfredo GILLIERI, Profesor Titular de la mencionada asignatura y Director del Departamento y cuyo Programa analítico, de examen y bibliografía, condiciones para obtener la regularidad y la promoción obran como Anexo I de la presente Resolución.

ARTÍCULO N° 2.- Hágase saber a la cátedra, al C.E.U.C.E. y a los Departamentos de Alumnos e Informática para su toma de razón y demás efectos.

ANEXO I

ADMINISTRACIÓN FINANCIERA II

CARRERA(S): Licenciado en Administración con mención en Sector Empresas

ASIGNATURA: AÑO DE LA CARRERA: 5* ( quinto )

PLAN DE ESTUDIOS: 1985 CUATRIMESTRE: Primero

CARGA HORARIA SEMANAL: 6 horas PERIODO LECTIVO: Año 2.005

PROGRAMA DE CONTENIDOS (ANALÍTICO y DE EXAMEN)

I. PROGRAMA SINTETICO

CAPITULO I: El Contexto de la Administración Financiera

CAPITULO II: Decisiones Estratégicas de Inversión en Activos de Capital.

CAPITULO III: Decisiones Estratégicas de Financiamiento a Largo Plazo.

CAPITULO IV: Decisiones de Distribución de Beneficios.

CAPITULO V: Costo de Capital.

CAPITULO VI: El Riesgo y la Incertidumbre en las Decisiones Financieras.

CAPITULO VII: Selección de Cartera de Inversiones.

CAPITULO VIII: Control de Gestión en la Administración Financiera.

CAPITULO IX: Diagnóstico Económico Financiero.

CAPITULO X: Mercado Financiero y Mercado de Capitales.

II. PROGRAMA ANALÍTICO Y DE EXAMEN

CAPITULO I: EL CONTEXTO DE LA ADMINISTRACION FINANCIERA

1. Los mercados financieros. Las instituciones financieras. El mercado de valores. El costo del dinero.

Niveles de las tasas de interés. Determinantes de las tasas de interés del mercado. La estructura de los plazos de la tasa de interés. Factores adicionales que influyen sobre el nivel de las tasas de interés. Los niveles de las tasas de interés y los precios de las acciones. Tasas de interés y decisiones de negocios. Tipos de instrumento financiero. Eficiencia de mercado.

CAPITULO II: DECISIONES ESTRATEGICAS DE INVERSION EN ACTIVOS DE CAPITAL

1. Presupuesto de capital bajo condiciones de certeza. La complejidad del presupuesto de capital. El marco estratégico de las decisiones de presupuesto de capital. Técnicas del presupuesto de capital.

Importancia del presupuesto de capital. Forma de generar ideas para proyectos de capital.

Clasificaciones de proyectos. Similitud entre el presupuesto de capital y la valuación de valores.

Técnicas de evaluación del presupuesto del capital. Comparación de los métodos VAN y TIR. Tasa

interna de rendimiento modificada (TIRM). Conclusiones sobre los métodos de decisión del presupuesto de capital. El efecto de la inflación. Definición y medición de los flujos de efectivo.

Proyectos con vidas diferentes. Racionamiento de capital.

CAPITULO III: DECISIONES ESTRATEGICAS DE FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO

1. Decisiones fundamentales sobre financiamiento. Tres aspectos básicos para las decisiones de financiamiento. Algunas diferencias entre las decisiones de inversión y las de financiamiento.

2. Cálculo del costo de las deudas. Algunas definiciones. Costo de las deudas. Comparación de alternativas de renegociación de deudas.

Decisiones de estructura financiera. Algunas definiciones. Factores que influyen en la estructura financiera de la empresa. Determinación de la mezcla de fuentes de corto y largo plazo. Teoría de la determinación del nivel de endeudamiento. Tres elementos adicionales: Análisis de Miller sobre impuestos, costos de concurso y costos de agencia. Aspectos de la estructura financiera en condiciones inflacionarias.

4. Determinación del nivel de endeudamiento en la práctica. Análisis de ganancias antes de impuestos e intereses y ganancias por acción. Los flujos de caja y la carga de la deuda.

CAPITULO IV: DECISIONES DE DISTRIBUCION DE BENEFICIOS

1. Política de dividendos. Teorías acerca de la política de dividendos. Pruebas de las teorías de dividendos. La influencia de los dividendos en el valor de la empresa. Otros puntos de discusión acerca de la política de dividendos. Factores que influyen en la práctica de la política de dividendos. Elementos para una política de dividendos residual. Las interrelaciones entre inversiones, financiamiento y dividendos.

CAPITULO V: COSTO DE CAPITAL

1. El costo de capital. La lógica del promedio ponderado del costo de capital. Definiciones básicas. Costo de la deuda. Costo de las acciones, preferentes. Costo de las utilidades retenidas. Costo de las acciones comunes de emisión reciente o del capital contable externo. Promedio ponderado del costo de capital o costo de capital compuesto. El costo marginal de capital. Forma de combinar el costo marginal de capital y los programas de oportunidades de inversión.

CAPITULO VI: EL RIESGO y LA INCERTIDUMBRE EN LAS DECISIONES FINANCIERAS

1. Introducción. El riesgo en finanzas. Algunas dicotomías. La varianza como un subrogante cuantitativo del riesgo. La utilización de algunas funciones de probabilidad. El riesgo en el tiempo. Otras aproximaciones al tratamiento de la incertidumbre.

CAPITULO VII: SELECCION DE CARTERA DE INVERSIONES

1. Retorno y riesgo de portafolios. La frontera de eficiencia. Elección de portafolios óptimos. La determinación del set de portafolios óptimos. Oportunidades de inversión y portafolios dominantes. La inflación y la selección de portafolios.

2. Una segunda aproximación al riesgo: el coeficiente beta. Recta de mercado de capitales. El modelo de fijación de Precios de Activos de Capital. Levantamiento de alguno de los supuestos del MFPAC.

CAPITULO VIII: CONTROL DE GESTION EN LA ADMINISTRACION FINANCIERA

1. La administración financiera y el control de gestión. Conceptualización. Áreas de interés del responsable de la administración financiera. Control de gestión: inversiones en capital de trabajo e inversiones derivadas del presupuesto de capital. Financiamiento externo y financiamiento interno.

Estructura financiera y costo de capital. Control de gestión de la rentabilidad económica y la rentabilidad financiera. Indicadores.

CAPITULO IX: DIAGNOSTICO ECONOMICO FINANCIERO

1. Diagnóstico empresario. Diagnóstico económico. Diagnóstico financiero. Objetivos del diagnóstico. Variables internas y externas. Fundamentos del diagnóstico. Factores financieros controlables por la empresa. El equilibrio económico financiero. Indicadores globales.

2. Gestión del desequilibrio financiero. Perturbaciones en los flujos de fondos. Emergencia financiera. Crisis financiera.

CAPITULO X: MERCADO FINANCIERO y MERCADO DE CAPITALES

1. Introducción. Concepto de mercado financiero. Tipos de mercados: monetario y de capitales. Mercados primarios y secundarios. Características y diferencias. Instrumentos financieros. Concepto. Clasificación. La inversión en los mercados financieros. Valoración de activos financieros. Modelos para la valoración de activos financieros de renta fija y variable. El análisis técnico y el análisis fundamental. La securitización del crédito. Inversores institucionales a largo plazo. Instituciones de

apoyo al mercado de capitales.

BIBLIOGRAFÍA:

BIBLIOGRAFIA BASICA

Lugar y año

AUTOR TITULO EDITORIAL de edición

Weston F. y Fundamentos de Adminis- Mc Graw Hill México, 1994

Brigharn, E. tración Financiera 10° Edición

Pascale, Ricardo Decisiones Financieras Macchi Buenos Aires,

1998 3 Edición

Brealey, R. y Fundamentos de Finan- Mc Graw Hill Mexico, 1999 5°

Myers, S. ciación Empresarial Edición

Sapetnitzky, C. Administración Financie- Macchi Buenos Aires,

y otros. ciera de las Organizaciones 2000 1° Edición

Van Home, J. Administración Financiera Pearson Mexico, 1997

10° Edición

Lopez Dumrauf, G. Finanzas Corporativas Guía Bs. As, 2003 1°

Edición

Macario, A. Evaluación de Proyectos y IAEF Buenos Aires,

Costo de Capital 1988 1° Edición

Sapag Chain, Preparación y Evaluación de Mc Graw Hill Chile, 2000

Nassir y Sapag Proyectos 4° Edición

Chain, Reinaldo

Marcel, A. e El Control de Gestión en la IAEF Buenos Aires,

Ibáñez, D: Administración Financiera 1987 1° Edición

Moderna

Sbdar, M. Diagnóstico Financiero Temas Bs. As, 2001 1°

Edición

Verchik, Ana Mercado de Capitales. Macchi Bs As, 1993 1°

T .I y II Edición

OTRAS PUBLICACIONES

Publicaciones periódicas de interés para la materia:

Diarios:

Ámbito Financiero, El Cronista Comercial, suplementos económicos de La Nación, Clarín y El Tribuno.

Revistas:

Instituto Argentino de Ejecutivos de Finanzas

Instituto Argentino del Mercado de Capitales

Administración de Empresas

Alta Gerencia

Contabilidad y Administración

Enfoques

Desarrollo y Gestión

Sociedad Argentina de Docentes en Administración Financiera SADAF:

Disertaciones

Cuadernos

Sitios específicos en Internet

BIBLIOGRAFIA COMPLEMENTARIA

Lugar y ano

AUTOR TITULO EDITORIAL de edición

Besley, S. y Fundamentos de Mc Graw Hill Mexico, 2000

Brigham, E. Administración Financiera 12° Edición

Weston, J. y Finanzas en Mc Graw Hill Mexico, 1995

Copeland Administración Tomos I II. 9º edicion

Suarez Suarez, A. Decisiones Optimas de Pirámide Madrid, 1980

Inversión y Financiación 3° Edición

en la Empresa

Block, S. y Fundamentos de Gerencia Irwin Colombia, 2001

Hirt, G. Financiera Mc Graw Hill 9° Edición

Messuti, Alvarez Selección de Inversiones Macchi Bs. As. 1992 2°

y Graffi Edición

Ortiz Gomez, A. Gerencia Financiera Mc Graw Hill Colombia,

1994 1° Edic.

Elbaum, M. Administración de Carteras Macchi Buenos Aires,

de Inversión 2004 1°

Edición

Tapia, G: y Valuación de Bonos Nueva Técnica Buenos Aires,

Ariganello, C. 2002 1° Edición

Ross, S. ; Finanzas Corporativas Irwin México, 2000

Westerfield, R. Mc Graw Hill 5° Edición

Jaffe, J.

Mondino, D. y Finanzas para Empresas Granica Buenos Aires,

Pendas, E. Competitivas 1° Edición 1994

Porto, J. Fuentes de Financiación Buyatti Bs. As, 2004 1°

Edición

Verchick, A. y Dejando atrás las Crisis Macchi Bs. As, 2004 1°

Granados, O. Edición

OTRAS PUBLICACIONES

Publicaciones periódicas de interés para la materia:

Diarios:

Ámbito Financiero, El Cronista Comercial, suplementos económicos de La Nación, Clarín y El Tribuno.

Revistas:

Instituto Argentino de Ejecutivos de Finanzas

Instituto Argentino del Mercado de Capitales

Administración de Empresas

Alta Gerencia

Contabilidad y Administración

Enfoques

Desarrollo y Gestión

Sociedad Argentina de Docentes en Administración Financiera SADAF:

Disertaciones

Cuadernos

Sitios específicos en Internet

CRITERIOS Y SISTEMA DE EVALUACIÓN:

Se emplearán dos tipos de evaluaciones:

Del proceso. La misma se realizará durante el desarrollo en forma oral o escrita, utilizando la técnica del interrogatorio de recapitulación.

Del resultado. Se realizará en forma escrita, utilizando la técnica del interrogatorio de verificación en oportunidad de los exámenes parciales programados

CONDICIONES PARA OBTENER LA REGULARIDAD Y/O PROMOCIONALIDAD:

CURSADO NO PROMOCIONAL

.Asistencia al 70% de las clases

.Aprobación de dos (2) exámenes parciales de aspectos prácticos

Para los alumnos que resultaren aplazados en un examen parcial o faltasen a alguno de los programados, habiendo aprobado el restante examen parcial, se establece un examen parcial de recuperación mediante el cual puede superar el aplazo o la falta.

Los alumnos que no cumplan con las condiciones antes establecidas no obtienen la

regularidad de la asignatura y deben rendir un examen final en condición de libre, el que será teórico y práctico.

Los alumnos que cumplan con las condiciones antes establecidas, alcanzarán la condición de alumno regular y rendirán un examen final teórico.

CURSADO PROMOCIONAL

.Asistencia al 70% de las clases

.Aprobación de dos (2) exámenes parciales de aspectos prácticos

.Aprobación de dos (2) exámenes parciales de aspectos teóricos

Los exámenes parciales de aspectos teóricos y de aspectos prácticos se tomarán

simultáneamente.

Se promociona el curso aprobando los dos (2) exámenes parciales de aspectos prácticos y los dos (2) exámenes parciales de aspectos teóricos, estos últimos con una nota mínima de cuatro (4) puntos.

No hay examen de recuperación de exámenes parciales de aspectos teóricos para aquellos alumnos que no alcanzaron la nota mínima de cuatro (4) puntos.

Se aplican las restantes condiciones del cursado no promocional.

Salta, Febrero de 2005

Roberto Alfredo J. Gillieri

Profesor Titular

nv/ndc

FIRMADO:

CR. ANTONIO FERNANDEZ FERNANDEZ, VICEDECANO

CRA. ELIZABETH TRUNINGER DE LORÉ, SECRETARIA ACADEMICA