Salta, 11 de abril de 2005
RESOLUCIÓN Nº 192/05
EXPEDIENTE Nº 6066/05
VISTO: La planificación de la asignatura ADMINISTRACIÓN FINANCIERA DE
EMPRESAS II de la carrera de Licenciado en Administración, Plan de estudios 2003, para el
periodo lectivo 2.005, presentada por el Cr. Roberto Alfredo GILLIERI, Profesor Titular de la
mencionada asignatura, y;
CONSIDERANDO:
Lo dictaminado por la Comisión de Docencia, a fs. 13 del presente expediente.
Lo dispuesto por el Artículo 113, Inciso 8 de la Resolución A. U. Nº 1/96, Estatuto de la
Universidad Nacional de Salta (atribución del Consejo Directivo de aprobar Programas
Analíticos y la Reglamentación sobre régimen de regularidad y promoción).
Lo dispuesto por la Resolución Nº 420/00 y Nº 718/02 del Consejo Directivo de esta
Unidad Académica, mediante la cual delega al Señor Decano la atribución antes mencionada.
POR ELLO, en uso de las atribuciones que le son propias
EL VICE-DECANO DE LA FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS, JURÍDICAS y SOCIALES
RESUELVE:
ARTICULO 1º.- Aprobar la planificación que obra de fs. 02 a 12, de la asignatura
ADMINISTRACIÓN FINANCIERA DE EMPRESAS II, de la carrera de Licenciado en
Administración, Plan de estudios 2.003, presentada por el Cr. Roberto Alfredo GILLIERI,
Profesor Titular de la mencionada asignatura y Director del Departamento de Administración y
cuyo Programa analítico, de examen y bibliografia obran como Anexo I de la presente
Resolución.
ARTICULO 2º.- Hágase saber a la cátedra, al C.E.U.C.E. ya los Departamentos de
Alumnos e Informática para su toma de razón y demás efectos.
FIRMADO:
CR. ANTONIO FERNANDEZ FERNANDEZ, VICEDECANO
CRA. ELIZABETH TRUNINGER DE LORÉ, SECRETARIA ACADEMICA
ANEXO I
ADMINISTRACIÓN FINANCIERA DE EMPRESAS II
CARRERA(S): Licenciado en Administración
ASIGNATURA: AÑO DE LA CARRERA: 5º ( quinto )
PLAN DE ESTUDIOS: 2.003 CUATRIMESTRE: Primero
CARGA HORARIA SEMANAL: 6 horas PERIODO LECTIVO: Año 2.005
PROGRAMA DE CONTENIDOS (ANALíTICO y DE EXAMEN)
I. PROGRAMA SINTETICO
CAPITULO I : El Contexto de la Administración Financiera.
CAPITULO II : Decisiones Estratégicas de Inversión en Activos de Capital.
CAPITULO III : Decisiones Estratégicas de Financiamiento a Largo Plazo.
CAPITULO IV : Decisiones de Distribución de Beneficios.
CAPITULO V : Costo de Capital.
CAPITULO VI : El Riesgo y la Incertidumbre en las Decisiones Financieras.
CAPITULO VII : Selección de Cartera de Inversiones.
CAPITULO VIII: Control de Gestión en la Administración Financiera.
CAPITULO IX : Diagnóstico Económico Financiero.
CAPITULO X : Mercado Financiero y Mercado de Capitales.
II. PROGRAMA ANALITICO y DE EXAMEN
CAPITULO I: EL CONTEXTO DE LA ADMINISTRACION FINANCIERA
1. Los mercados financieros. Las instituciones financieras. El mercado de valores. El costo del
dinero. Niveles de las tasas de interés. Determinantes de las tasas de interés del mercado. La
estructura de los plazos de la tasa de interés. Factores adicionales que influyen sobre el nivel
de las tasas de interés. Los niveles de las tasas de interés y los precios de las acciones. Tasas
de interés y decisiones de negocios. Tipos de instrumento financiero. Eficiencia de mercado.
CAPITULO II: DECISIONES ESTRATEGICAS DE INVERSION EN ACTIVOS DE CAPITAL
1. Presupuesto de capital bajo condiciones de certeza. La complejidad del presupuesto de capital.
El marco estratégico de las decisiones de presupuesto de capital. Técnicas del presupuesto de
capital. Importancia del presupuesto de capital. Forma de generar ideas para proyectos de
capital. Clasificaciones de proyectos. Similitud entre el presupuesto de capital y la valuación de
valores. Técnicas de evaluación del presupuesto del capital. Comparación de los métodos VAN
y TIR. Tasa interna de rendimiento modificada (TIRM). Conclusiones sobre los métodos de
decisión del presupuesto de capital. El efecto de la inflación. Definición y medición de los flujos
de efectivo. Proyectos con vidas diferentes. Racionamiento de capital.
CAPITULO III: DECISIONES ESTRATEGICAS DE FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO
1. Decisiones fundamentales sobre financiamiento. Tres aspectos básicos para las decisiones de
financiamiento. Algunas diferencias entre las decisiones de inversión y las de financiamiento.
2. Cálculo del costo de las deudas. Algunas definiciones. Costo de las deudas. Comparación de
alternativas de renegociación de deudas.
3. Decisiones de estructura financiera. Algunas definiciones. Factores que influyen en la
estructura financiera de la empresa. Determinación de la mezcla de fuentes de corto y largo
plazo.Teoría de la determinación del nivel de endeudamiento. Tres elementos adicionales:
Analisis de Miller sobre Impuestos, costos de concurso y costos de agencia. Aspectos de la
estructura financiera en condiciones inflacionarias.
4. Determinación del nivel de endeudamiento en la práctica. Análisis de ganancias antes de
impuestos e intereses y ganancias por acción. Los flujos de caja y la carga de la deuda.
CAPITULO IV: DECISIONES DE DISTRIBUCION DE BENEFICIOS
1. Política de dividendos. Teorías acerca de la política de dividendos. Pruebas de las teorías de
dividendos. La influencia de los dividendos en el valor de la empresa. Otros puntos de
discusión acerca de la política de dividendos. Factores que influyen en la práctica de la política
de dividendos. Elementos para una política de dividendos residual. Las interrelaciones entre
inversiones, financiamiento y dividendos.
CAPITULO V: COSTO DE CAPITAL
1. El costo de capital. La lógica del promedio ponderado del costo de capital. Definiciones
básicas. Costo de la deuda. Costo de las acciones preferentes. Costo de las utilidades
retenidas. Costo de las acciones comunes de emisión reciente O del capital contable externo.
Promedio ponderado del costo de capital o costo de capital compuesto. El costo marginal de
capital. Forma de combinar el costo marginal de capital y los programas de oportunidades de
inversión.
CAPITULO VI: EL RIESGO y LA INCERTIDUMBRE EN LAS DECISIONES FINANCIERAS
1. Introducción. El riesgo en finanzas. Algunas dicotomías. La varianza como un subrogante
cuantitativo del riesgo. La utilización de algunas funciones de probabilidad. El riesgo en el
tiempo. Otras aproximaciones al tratamiento de la incertidumbre.
CAPITULO VII: SELECCION DE CARTERA DE INVERSIONES
1. Retorno y riesgo de portafolios. La frontera de eficiencia. Elección de portafolios óptimos.
La determinación del set de portafolios óptimos. Oportunidades de inversión y portafolios
dominantes. La inflación y la selección de portafolios.
2. Una segunda aproximación al riesgo: el coeficiente beta. Recta de mercado de capitales. El
modelo de fijación de Precios de Activos de Capital. Levantamiento de alguno de los
supuestos del MFPAC.
CAPITULO VIII: CONTROL DE GESTION EN LA ADMINISTRACION FINANCIERA
1. La administración financiera y el control de gestión. Conceptualización. Áreas de interés del
responsable de la administración financiera. Control de gestión: inversiones en capital de
trabajo e inversiones derivadas del presupuesto de capital. Financiamiento extemo y
financiamiento interno. Estructura financiera y costo de capital. Control de gestión de la
rentabilidad económica y la rentabilidad financiera. Indicadores.
CAPITULO IX: DIAGNOSTICO ECONOMICO FINANCIERO
1. Diagnóstico empresario. Diagnóstico económico. Diagnóstico financiero. Objetivos del
diagnóstico. Variables internas y extemas. Fundamentos del diagnóstico. Factores financieros
controlables por la empresa. El equilibrio económico financiero. Indicadores globales.
2. Gestión del desequilibrio financiero. Perturbaciones en los flujos de fondos. Emergencia
financiera. Crisis financiera.
CAPITULO X: MERCADO FINANCIERO y MERCADO DE CAPITALES
1. Introducción. Concepto de mercado financiero. Tipos de mercados: monetario y de capitales.
Mercados primarios y secundarios. Características y diferencias. Instrumentos financieros.
Concepto. Clasificación. La inversión en los Mercados FinancierOS. Valoración de activos
financieros,Modelos para la valoraciOn de activos financieros de renta fija y variable. El
analisis técnico y el análisis fundamental. La secuntizacion del crédito. Inversores
Institucionales a largo plazo. InstituciOnes de apoyo al mercado de capitales.
BIBLIOGRAFÍA:
BIBLIOGRAFIA BASICA
AUTOR TITULO EDITORIAL Lugar y año de edición
Weston F. y Brigham, E. Fundamentos de Mc Graw Hill México, 1994 10º Edición
Administración Financiera
Pascale, Ricard Decisiones Financieras Macchi Buenos Aires, 1998 3º Edición
Brealey, R. y Myers, S. Fundamentos de Mc Graw Hill Mexico, 1999 5º Edición
Financiación Empresarial
Sapetnitzky, C. y otros. Administración Financiera Macchi Buenos Aires, 2000
de las Organizaciones 1º Edición
Van Home, J. Administración Financiera Pearson Mexico, 1997 10º Edición
Lopez Dumrauf, G. Finanzas Corporativas Guía Bs. As, 2003 1º Edición
Macario, A. Evaluación de Proyectos y IAEF Buenos Aires, 1988
Costo de Capital 1º Edición
Sapag Chain, Nassir y Sapag Preparación y Evaluación de Mc Graw Hill Chile, 2000
Chain, Reinaldo Proyectos 4º Edición
Marcel, A. e Ibáñez, D El Control de Gestión en la IAEF Buenos Aires, 1987
Administración Financiera 1º Edición
Moderna
Sbdar, M. Diagnóstico Financiero Temas Bs. As, 2001 1º Edición
Verchik,Ana Mercado de Capitales.T.I y II Macchi BsAs,1993 1º Edición
OTRAS PUBLICACIONES
Publicaciones periódicas de interés para la materia:
Diarios:
Ambito Financiero, El Cronista Comercial, suplementos económicos de La Nación, Clarín y El Tribuno.
Revistas:
Instituto Argentino de Ejecutivos de Finanzas
Instituto Argentino del Mercado de Capitales
Administración de Empresas
Alta Gerencia
Contabilidad y Administración
Enfoques
Desarrollo y Gestión
Sociedad Argentina de Docentes en Administración Financiera SADAF:
Disertaciones
Cuadernos
Sitios específicos en Internet
BIBLIOGRAFIA COMPLEMENTARIA
AUTOR TITULO EDITORIAL Lugar y año de edición
Besley, S. y Brigham, E. Fundamentos de Mc Graw Hill Mexico, 2000 12º Edición
Administración Financiera
Weston, J. y Copeland, T. Finanzas en Administración. Mc Graw Hill Mexico, 1995 9º Edición
Tomos I y II.
Suarez Suarez, A. Decisiones Optimas de Pirámide Madrid, 1980
Inversión y Financiación en la 3º Edición
Empresa
Block, S. y Hirt, G. Fundamentos de Gerencia Irwin Colombia, 2001
Financiera Mc Graw Hill 9º Edición
Messuti, Alvarez y Graffi Selección de Inversiones Macchi Bs. As.1992 2º Edición
Ortiz Gomez, A. Gerencia Financiera Mc Graw Hill Colombia, 1994 1º Edic.
Elbaum, M. Administración de Carteras de Macchi Buenos Aires, 2004
Inversión 1º Edición
Tapia, G: y Ariganello, C. Valuación de Bonos Nueva Técnica Buenos Aires, 2002
1º Edición
Ross, S. ; Westerfield, R. y Finanzas Corporativas Irwin Mexico, 2000
Jaffe,
J. Mc Graw
Hill 5º Edición
Mondino, D. y Pendas, E. Finanzas para Empresas Granica Buenos Aires, 1994
Competitivas 1º Edición
Porto, J. Fuentes de Financiación Buyatti Bs. As, 2004 1º Edición
Verchick, A. y Granados, O. Dejando atrás las Crisis Macchi Bs. As, 2004 1º Edición
OTRAS PUBLICACIONES
Publicaciones periódicas de interés para la materia:
Diarios:
Ámbito Financiero, El Cronista Comercial, suplementos económicos de La Nación, Clarín y El Tribuno.
Revistas:
Instituto Argentino de Ejecutivos de Finanzas
Instituto Argentino del Mercado de Capitales
Administración de Empresas
Alta Gerencia
Contabilidad y Administración
Enfoques
Desarrollo y Gestión
Sociedad Argentina de Docentes en Administración Financiera SADAF:
Disertaciones
Cuadernos
Sitios Específicos en Internet
CRITERIOS Y SISTEMA DE EVALUACIÓN:
Se emplearán dos tipos de evaluaciones:
Del proceso. La misma se realizará durante el desarrollo en forma oral o escrita, utilizando la
técnica del interrogatorio de recapitulación.
Del resultado. Se realizará en forma escrita, utilizando la técnica del interrogatorio de
verificación en oportunidad de los exámenes parciales programados.
CONDICIONES PARA OBTENER LA REGULARIDAD Y/O PROMOCIONALIDAD:
CURSADO NO PROMOCIONAL
Asistencia al 70% de las clases
Aprobación de dos (2) exámenes parciales de aspectos prácticos
Para los alumnos que resultaren aplazados en un examen parcial o faltasen a alguno de los
programados, habiendo aprobado el restante examen parcial, se establece un examen parcial de
recuperación mediante el cual puede superar el aplazo o la falta.
Los alumnos que no cumplan con las condiciones antes establecidas no obtienen la regularidad de la asignatura y deben rendir un examen final en condición de libre, el que será teórico y práctico.
Los alumnos que cumplan con las condiciones antes establecidas, alcanzarán la condición de alumno regular y rendirán un examen final teórico.
CURSADO PROMOCIONAL
.Asistencia al 70% de las clases
.Aprobación de dos (2) exámenes parciales de aspectos prácticos
.Aprobación de dos (2) exámenes parciales de aspectos teóricos
Los exámenes parciales de aspectos teóricos y de aspectos prácticos se tomarán simultáneamente.
Se promociona el curso aprobando los dos (2) exámenes parciales de aspectos prácticos y los dos (2)
exámenes parciales de aspectos teóricos, estos últimos con una nota mínima de cuatro (4) puntos.
No hay examen de recuperación de exámenes parciales de aspectos teóricos para aquellos alumnos que
no alcanzaron la nota mínima de cuatro (4) puntos.
Se aplican las restantes condiciones del cursado no promocional.
Salta, Febrero de 2005